《风声》讲述代号为“老鬼”的某位共产党地下工作者，依靠高超的电报破译能力，打入日伪情报组织内部，不断为共产党提供敌方重要情报，为抗日事业做出了重大贡献。1941年春末夏初，共产党委派一名代号“老K”的特使前往杭州，秘密召集在浙的抗日反伪地下工作者，谋划有关联合抗日反汪的计划。

   由于一份加密文件被破译，这一消息被敌方获悉。当“老鬼”得知这一情况后，立即把情报交给了情报员“老鳖”，让他通知组织赶快取消这次会议。但“老鬼”没想到的是，由于一名投降者泄密，“老鳖”的行动已受到了敌人严密监视。“老鳖”以收垃圾为名偷偷拿到情报，在街上和共产党“老汉”接头并传递情报，结果，“老汉”被捕，“老鬼”传出来的情报也陷入敌手。

   于是，日本特务头子龙川肥原知道了有内鬼的存在，当即将接触过那份加密文件的吴志国、李宁玉、金生火和顾晓梦秘密软禁在杭州，彻底断绝他们与外界的联络，欲查清四个人中究竟谁是“老鬼”。

   面对身份即将暴露的危险，为了将关乎我党在杭州地下组织存亡的情报传递出去，“老鬼”机智地与日伪及国民党军统特务周旋，制造种种假象迷惑敌人，使得组织内部陷入混乱，搞不清谁是真正的“老鬼”。但因条件所限，最后关头“老鬼”不得不以牺牲生命来降低肥原对自己的怀疑，并在临死前与同屋居住的译电员联手，用一幅画有不同长短小草的图画来代替莫尔斯电码将情报成功传递出去。